歷史數(shù)據(jù)來看盡管之前豬肉價格波動劇烈，但實際上肝素出口均價并不和豬肉價格聯(lián)動，但2019年以后肝素原料藥價格和豬肉價格走勢接近，其主要原因在于本輪豬肉供給相對于之前的豬周期而言收縮幅度巨大，從而帶動了肝素粗品價格的上行進而引起肝素原料藥價格的上行。通過海普瑞關(guān)于2019年年報的回復(fù)可知，原料藥企業(yè)是具備提價能力的，當肝素粗品價格上行時，肝素原料藥也可提價，但早期長單的定價模式使得肝素原料藥企業(yè)提價周期偏長，從而導(dǎo)致2019年除原材料儲備較多的健友之外，其他企業(yè)的毛利率均下行。如今海普瑞將定價模式由半年度定價改為月度定價，肝素粗品-原料藥價格的聯(lián)動性增強。隨著豬肉供給的逐步恢復(fù)，肝素粗品-原料藥價格也將逐步收縮。

從長周期的角度看肝素需求的日益增長和肝素粗品供給停滯的長期格局是確定的，肝素價格仍將保持一個長期上漲的趨勢，這次的豬肉大幅漲價帶給粗品是長期增長過程中的一個脈沖，隨著豬肉供給的環(huán)比/同比恢復(fù)，短期肝素價格將迎來一個回落，但并不會轉(zhuǎn)向弱勢

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